Informe de mercados y carteras

La atención del mercado sigue centrada casi en exclusiva en los riesgos de tapering que por el momento sigue siendo un escenario remoto y alejado a pesar de las presiones inflacionistas.
Aunque el fondo del discurso de los Bancos Centrales sigue siendo altamente acomodaticio, algunas voces, especialmente dentro de los miembros de la Fed, comienzan a mandar señales algo más hawkish, lo que supone un endurecimiento del discurso con respecto a lo que veníamos viendo en los meses previos y limita la excesiva complacencia en la que está instalada el mercado.

La atención del mercado sigue centrada casi en exclusiva en los riesgos de tapering que por el momento sigue siendo un escenario remoto y alejado a pesar de las presiones inflacionistas. 

Las autoridades monetarias, con mensajes muy medidos, mantienen sus discursos más dovish para evitar introducir turbulencias en el mercado. Este escenario, al igual que en los meses anteriores continuará siendo objeto de volatilidad.

Por ahora los riesgos de Tapering se siguen manteniendo alejados. India y Brasil se encuentran ahora a la cabeza de regiones problemáticas. Uno de los aspectos que más nerviosismo ha despertado durante el mes en los mercados de renta variable, ha sido el anuncio por parte de la administración americana de que se prevé que se proponga un aumento sustancial de la presión impositiva sobre empresas. 

Gran parte de la atención estuvo centrada en la primera declaración conjunta de Powell y Yellen y la confirmación de que seguirán actuando para apoyar la recuperación económica en el contexto actual. Mostraron tranquilidad frente al objetivo de inflación y restaron importancia al comportamiento de las curvas de la renta fija. Por el lado macro, PMIs sólidos en EEUU y la Eurozona, guiados fundamentalmente por la solidez del componente manufacturero. El IFO alemán también destacó por un buen dato hacia el final del mes.

Los mensajes de política monetaria tanto de FED como de BCE continúan apuntando a un sesgo marcadamente acomodaticio que se va a mantener invariable durante varios meses y se ha insistido en que un cambio de actitud será debidamente telegrafiado con tiempo suficiente. Ante cuestiones relacionadas con la formación de aparentes burbujas en algunos mercados, así como ante repuntes de inflación, no se mostró preocupación y se hizo alusión a que se trata de movimientos temporales y puntuales que no deben provocar una preocupación importante.

Joe Biden, presidente de los EEUU, anunció hacia mediados del mes un paquete de estímulos por valor de 1,9 Bn USD (~8% del PIB EEUU) para combatir la emergencia sanitaria y alejar el riesgo de la recesión provocada por la pandemia. El plan se compone de varias partidas, una de ellas de 400.000 Mn USD para combatir directamente la pandemia, con medidas básicas como acelerar la distribución de la vacuna y tratar de vacunar a 100 millones de estadounidenses en un periodo de 100 días