Informe de mercados y carteras

El BCE anunció que reducirá a un ritmo menor el programa de emergencia frente a la pandemia (PEPP)en el 4T21, desde ritmos de compras de activos actuales de 80.000 Mn€ (el consenso estima 60.000-70.000 Mn€) manteniendo las condiciones de financiación en niveles muy laxos. Por su parte la FED dejó la puerta abierta a anunciar a partir de noviembre el inicio del tapering que finalizaría, en principio, a mediados de 2022.

La tan esperada reunión de Jackson Hole no decepcionó y Jerome Powell adelantó la noticia que se esperaba oficialmente para la reunión de la autoridad monetaria de principios de septiembre.
Destacamos del discurso que consideran que se dan las condiciones para iniciar el tapering a finales de este año pero habría que esperar un poco para subir tipos.

Pese al aviso que supone los cambios de rumbo de algunos Bancos Centrales como Nueva Zelanda o Canadá, que han comenzado a adoptar medidas algo más hawkish, en principio, no cabe esperar sorpresas en materia de política monetaria, donde FED, BCE y BoE parece que quieren tener un verano tranquilo.

La atención del mercado sigue centrada casi en exclusiva en los riesgos de tapering que por el momento sigue siendo un escenario remoto y alejado a pesar de las presiones inflacionistas.
Aunque el fondo del discurso de los Bancos Centrales sigue siendo altamente acomodaticio, algunas voces, especialmente dentro de los miembros de la Fed, comienzan a mandar señales algo más hawkish, lo que supone un endurecimiento del discurso con respecto a lo que veníamos viendo en los meses previos y limita la excesiva complacencia en la que está instalada el mercado.

La atención del mercado sigue centrada casi en exclusiva en los riesgos de tapering que por el momento sigue siendo un escenario remoto y alejado a pesar de las presiones inflacionistas. 

Las autoridades monetarias, con mensajes muy medidos, mantienen sus discursos más dovish para evitar introducir turbulencias en el mercado. Este escenario, al igual que en los meses anteriores continuará siendo objeto de volatilidad.

Por ahora los riesgos de Tapering se siguen manteniendo alejados. India y Brasil se encuentran ahora a la cabeza de regiones problemáticas. Uno de los aspectos que más nerviosismo ha despertado durante el mes en los mercados de renta variable, ha sido el anuncio por parte de la administración americana de que se prevé que se proponga un aumento sustancial de la presión impositiva sobre empresas.