Informe de mercados y carteras

La aparición a finales de noviembre de una nueva variante de Covid 19, la cepa Ómicron, ha realimentado la inestabilidad a los mercados durante todo el mes de diciembre, con idas y venidas de las cotizaciones de los activos de riesgo. El carácter altamente contagioso de esta nueva variante, aunque también aparentemente menos letal, ha provocado una sexta ola de contagios, que se ha desarrollado especialmente en Europa a una velocidad de trasmisión no antes vista. 

Las presuntas presiones territoriales de Rusia sobre Ucrania son un factor de inestabilidad que continúa ganando relevancia y aumentando la preocupación de los países del entorno. Otros países del Este como Eslovaquia, Chequia, Hungría y Polonia también reclaman ayuda para detener las presiones migratorias en las fronteras del este de Europa. Por el momento parece que el frío está pausando el problema pero no está resuelto.

En el mes de octubre se ha confirmado la posición que habían venido mostrando previamente los principales bancos centrales en materia de política monetaria. El BCE anunció que reducirá a un ritmo menor el programa de emergencia frente a la pandemia (PEPP) reduciendo el importe mensual de las compras de forma paulatina, pero manteniendo la flexibilidad en su aplicación para mantener unas condiciones financieras suficientemente favorables.

El BCE anunció que reducirá a un ritmo menor el programa de emergencia frente a la pandemia (PEPP)en el 4T21, desde ritmos de compras de activos actuales de 80.000 Mn€ (el consenso estima 60.000-70.000 Mn€) manteniendo las condiciones de financiación en niveles muy laxos. Por su parte la FED dejó la puerta abierta a anunciar a partir de noviembre el inicio del tapering que finalizaría, en principio, a mediados de 2022.

La tan esperada reunión de Jackson Hole no decepcionó y Jerome Powell adelantó la noticia que se esperaba oficialmente para la reunión de la autoridad monetaria de principios de septiembre.
Destacamos del discurso que consideran que se dan las condiciones para iniciar el tapering a finales de este año pero habría que esperar un poco para subir tipos.

Pese al aviso que supone los cambios de rumbo de algunos Bancos Centrales como Nueva Zelanda o Canadá, que han comenzado a adoptar medidas algo más hawkish, en principio, no cabe esperar sorpresas en materia de política monetaria, donde FED, BCE y BoE parece que quieren tener un verano tranquilo.